19
02-2022

ETFs là gì mà khiến thị trường chứng khoán “phát sốt“?

( ĐTCK ) Ngày trong ngày hôm qua ( 6/10/2014 ), ETF VFMVN30 – Quỹ hoán đổi hạng mục ( ETF ) trong nước tiên phong, được niêm yết trên sàn HOSE. Sự Open của mẫu sản phẩm ETF nội hứa hẹn sẽ giúp thị trường sôi động hơn, thôi thúc thanh khoản và tạo sức lan tỏa lôi cuốn những nhà đầu tư .Để giúp fan hâm mộ hiểu rõ hơn về mẫu sản phẩm mới này, Đầu tư Chứng khoán xin trình làng loạt bài của tác giả Nguyễn Ngọc Thạch, thuộc CTCK SSI.

Hoạt động của ETFs

ETFs là một xu hướng đầu tư mới phát triển mạnh mẽ dần thay thế cách đầu tư truyền thống của nhà đầu tư vào một cổ phiếu hoặc quỹ thông thường. Trong 5 năm gần đây, đã có 81 tỷ USD rút ra khỏi các quỹ truyền thống, trong khi ETFs đã thu hút dòng vốn mới đến 772,2 tỷ USD, theo số liệu của Morningstar và Index Universe.

Hiện nay, đang có đến 1.614 ETFs đang hoạt động giải trí, trong đó có 162 ETFs mới trong năm 2013, 102 ETFs trong năm trước ( tính tới 7/7/2014 ) và có đến 900 ETFs đang xây dựng, theo số liệu của ETF.com. Tại Nước Ta, ETF tiên phong đã sinh ra với vốn kêu gọi thành công xuất sắc 9,4 triệu USD cho thấy làn sóng ETFs trong nước đang mở màn. Ngoài ETF nội tiên phong này, kinh doanh thị trường chứng khoán Nước Ta cũng có 2 ETF ngoại của Van Eck và FTSE đang hoạt động giải trí, giúp những nhà đầu tư quốc tế góp vốn đầu tư gián tiếp vào đầu tư và chứng khoán Nước Ta và tạo ra những thời cơ đầu tư mạnh cho nhà đầu tư trong nước mỗi khi ETFs thực thi cơ cấu tổ chức hạng mục. Vậy ETFs thực ra là gì mà ảnh hưởng tác động mạnh tới đầu tư và chứng khoán như vậy ? ETFs như thể một quỹ góp vốn đầu tư, được kiến thiết xây dựng và quản trị để mô phỏng một chỉ số, ngành, trái phiếu, sản phẩm & hàng hóa, tiền tệ hoặc đánh cược ngược lại với sự dịch chuyển của 1 chỉ số tham chiếu ( inverse ETF ). Tuy nhiên, ETF có nhiều điểm khác với quỹ góp vốn đầu tư thường thì. Hình ảnh gắng với ETF là con Rái cá, phối hợp giữa quỹ góp vốn đầu tư thường thì và CP. ETFs là gì mà khiến thị trường chứng khoán “phát sốt“? ảnh 1 Với quỹ góp vốn đầu tư, khi bạn góp vốn đầu tư vào quỹ, vào cuối ngày thanh toán giao dịch, quỹ sẽ thống kê giám sát giá trị gia tài ròng ( NAV ) update theo giá đóng cửa trong ngày và phát hành cho bạn số lượng chứng từ tương ứng với số tiền bạn mua. Trong khi đó, ETF hoạt động giải trí theo một cách khác : Thứ nhất, nếu bạn muốn mua ETFs, bạn vẫn đặt lệnh mua trên sàn như CP thường thì. Theo cách này, tiền không chuyển đến quỹ, mà chuyển đến nhà đầu tư bán ETFs. Thứ hai, là cách thanh toán giao dịch đặc biệt quan trọng của ETFs dành cho những Nhà tạo lập thị trường ( Authorized Participant – AP ) : Creation / Redemption. Những AP này là những nhà đầu tư lớn, tại Nước Ta lao lý là trên 1 tỷ đồng, thanh toán giao dịch trực tiếp với công ty quản trị quỹ và thị trường, nhằm mục đích tìm kiếm thời cơ chênh lệch giá, mà không chịu rủi ro đáng tiếc ( Arbitrage ). Cụ thể, AP mua trên thị trường những CP hoặc gia tài tham chiếu theo tỷ suất cấu thành nên rổ hạng mục cơ sở của ETF ( ví dụ như rổ VN30, HNX30 ), rồi đem rổ CP đó hoán đổi với công ty phát hành ETF lấy chứng từ quỹ ETF theo NAV của quỹ ( tối thiểu là 100.000 ccq ). AP hoàn toàn có thể bán lại ETF này trên sàn thanh toán giao dịch khi phát hiện ra giá ETF trên sàn thanh toán giao dịch cao hơn giá trị gia tài ròng ( NAV ) để hưởng chênh lệch giá. trái lại, AP hoàn toàn có thể đổi ccq ETF để lấy một rổ hạng mục CP hoặc gia tài tham chiếu tại giá tính NAV của quỹ ( fair value ) để kinh doanh bán lẻ trên sàn thanh toán giao dịch.

Cơ hội và rủi ro từ ETFs

thị trường sàn chứng khoán Nước Ta đang tiến lên một tầm cao mới khi quỹ ETF nội tiên phong niêm yết trên sàn thanh toán giao dịch HOSE vào ngày 6/10. Các nhà đầu tư quốc tế rất lão luyện trong góp vốn đầu tư vào ETFs, do mẫu sản phẩm này đã xuất hiện từ lâu tại những thị trường tăng trưởng, trong khi nhà đầu tư trong nước lần đầu được tiếp cận với loại loại sản phẩm này, dù tiếp tục thanh toán giao dịch đón đầu ETFs trong những kỳ cân đối hạng mục của 2 quỹ ETFs của quốc tế đang hoạt động giải trí tại Nước Ta là Van Eck và FTSE. Vậy thanh toán giao dịch ETF, nhà đầu tư sẽ gặp được những thuận tiện và rủi ro đáng tiếc gì ?

Cơ hội

ETFs được phân loại thành nhiều loại theo lớp gia tài để hoàn toàn có thể lựa chọn tương thích với nhà đầu tư và hạng mục góp vốn đầu tư. ETF góp vốn đầu tư vào CP chiếm đến hơn 80 % tổng số những loại ETFs đang xuất hiện trên quốc tế. Bên cạnh đó, ETFs là loại gia tài có thanh khoản cao hơn CP và những gia tài khác, do đặc thù thanh toán giao dịch : ( i ) từ chính thanh toán giao dịch ETF trên sàn thứ cấp và ( ii ) từ thanh toán giao dịch gia tài cơ sở với chính nhà phát hành ETF. Hai đặc thù này tích hợp lại giúp cho ETF tiếp tục tạo ra thời cơ góp vốn đầu tư chênh lệch giá cho nhà đầu tư và đầu tư mạnh. ETFs là gì mà khiến thị trường chứng khoán “phát sốt“? ảnh 2 Ngoài ra, ngân sách hoạt động giải trí của ETFs thấp hơn nhiều so với những quỹ góp vốn đầu tư ( 0,51 % và 0,79 %, theo Morningstar Direct ), sẽ giúp nhà góp vốn đầu tư tiết kiệm chi phí ngân sách hơn so với góp vốn đầu tư vào quỹ thường thì. Đặc điểm này đến từ hình thức quản trị thụ động của ETFs và thanh toán giao dịch dữ thế chủ động của những quỹ khác. Tại Nước Ta, VFMVN30 có mức phí rất thấp như không tính tiền phát hành, 0,1 % phí thành viên lập quỹ và 0,15 % phí thanh toán giao dịch của lô chứng từ quỹ so với nhà đầu tư. Mặt khác, ETFs còn có lợi thế về thuế. Tại những thị trường tăng trưởng, thuế đánh trên doanh thu từ góp vốn đầu tư rất cao. Hoạt động Creation / Redemption giúp ETFs ít ngân sách về thuế hơn những quỹ góp vốn đầu tư. Khi những nhà đầu tư rút tiền tại những quỹ góp vốn đầu tư, nhà quản trị quỹ phải bán gia tài của quỹ để chuyển thành tiền, việc bán này hoàn toàn có thể phải đóng thuế cống phẩm. Trong khi đó, do ETF thanh toán giao dịch theo rổ gia tài, nhà quản trị quỹ không phải bán một loại CP đơn lẻ nào, vì thế không tạo ra cống phẩm từ góp vốn đầu tư nên sẽ chịu ít hơn thuế cống phẩm. Hơn nữa, ETFs được thanh toán giao dịch suốt thời hạn thanh toán giao dịch như những loại CP khác, không như những quỹ khác chỉ được thanh toán giao dịch một lần sau ngày thanh toán giao dịch sau khi đã xác lập được giá đóng cửa CP. Nhờ đặc thù này, nhà đầu tư hoàn toàn có thể thuận tiện mua và bán hoặc sử dụng những công cụ tương hỗ như lệnh stop loss, limit orders so với ETF. Một lợi thế nữa của ETFs là tính minh bạch. Danh mục của ETFs được công bố hằng ngày, khác với đặc thù “ bí hiểm ” của những quỹ khác khi chỉ công bố vào cuối quý. Nhờ đó, nhà đầu tư thuận tiện biết mình đang sở hữu loại gia tài gì vào bất kỳ khi nào. Thêm nữa, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tìm thấy rất nhiều loại ETFs tương thích với từng kế hoạch góp vốn đầu tư hoặc tại những thị trường khác nhau.

Rủi ro

Dù có nhiều ưu điểm, nhưng ETFs cũng có 1 số ít rủi ro đáng tiếc mà nhà đầu tư cần chú ý quan tâm khi góp vốn đầu tư. Trong đó, rủi ro đáng tiếc lớn nhất là rủi ro đáng tiếc thị trường, bởi ETF gắn chặt với rổ gia tài cơ sở góp vốn đầu tư và sẽ dịch chuyển cùng chiều với thị trường. Rủi ro thứ hai lại xuất phát từ lợi thế của loại quỹ này chính là sự phong phú. Trên quốc tế lúc bấy giờ có đến 1.500 ETFs đang hoạt động giải trí. Chính vì quá nhiều ETFs, nên nhà đầu tư phải đương đầu với việc có quá nhiều lựa chọn trong cùng một nghành nghề dịch vụ.

Rủi ro thứ ba là rủi ro giao dịch. Giá ETF giao dịch dựa trên cung cầu, do vậy những ETFs có thanh khoản lớn, thì khoảng cách giá sẽ thấp (spread), ngược lại, những ETFs ít thanh khoản sẽ có spread cao, có thể từ 2- 4%, nên sẽ làm giảm lợi nhuận khoản đầu tư hoặc làm tăng chi phí đầu tư khi giao dịch ETFs.

ETFs là gì mà khiến thị trường chứng khoán “phát sốt“? ảnh 3 Ngoài ra, phần đông ETFs đều mô phỏng theo một chỉ số nào đó và thanh toán giao dịch gần với giá trị gia tài ròng. Nhưng đôi lúc, giá ETF không bám được chỉ số này. Ví dụ khi cuộc chiến tranh tại Arab xảy ra, sàn thanh toán giao dịch Ai Cập đóng cửa trong một thời hạn ngắn, Market Vector Egypt ETF ( EGPT ) vẫn thanh toán giao dịch và nhà đầu tư đánh cược rằng, khi thị trường Ai Cap Open, mọi thứ sẽ được xử lý tốt đẹp và khi đó họ đẩy giá ETF này lên cao ( premium ). Tuy nhiên, khi kinh doanh thị trường chứng khoán Ai Cập Open trở lại, thị trường lại lặng yên và ETF này trở nên quá đắt. Bên cạnh đó, ETF cũng chịu rủi ro đáng tiếc tỷ giá khi chứng từ quỹ được niêm yết ở thị trường khác so với gia tài cơ sở. Chứng chỉ ETF được thanh toán giao dịch ở thị trường quốc tế, trong khi gia tài cơ sở ở thị trường trong nước. Nếu đồng nội tệ bị mất giá so với ngoại tệ, NAV của ETF sẽ giảm và nhà đầu tư phải gánh chịu mức lỗ này. ( Còn nữa )

Tác giả: Admin